当前位置:675555香港马会结果 > 本港台开奖现场报码室 >

韩志国:“股市为实体经济服务”是一个错误命

发表时间: 2019-08-13

  股票市场是现代市场经济的最高表现形式。建立和发展股票市场,必须有完善的市场基础和坚实的发展理念。我国的股票市场从起步时起,就带有浓厚的计划经济与行政体制特点。与“股市为国业脱困服务”相比,“股市为实体经济服务”这个命题无疑是进了一步,它表明股市不再存在所有制歧视,从而淡化了市场的所有制色彩。但是,这个命题仍没有反映股票市场的本质特征,仍不符合股票市场的内在逻辑。

  从一级市场来说,股票市场与上市公司是股份经济的两个轮子,如同一辆双轮车的左右轮一样,在这两个轮子之间,不存在谁服务于谁的问题,而是互相制衡、互相协调的关系。这两个轮子,既不能一个大一个小,也不能一个宽一个窄,轮子的标准只能在股市而不能在上市公司。因此,是上市公司必须遵从于股票市场,而不是股票市场反过来遵从于上市公司。虽然在客观上公司上市可以降低企业的融资成本,现场直播开奖香港,但不能在主观上把股票市场的主要功能定位在为上市公司服务。公司上市的过程,是市场与企业的双向选择和相互制衡过程,上市公司在拿到直接融资的同时,也把自己关进了股票市场的制度笼子。股市的各种制度像一道道紧箍咒戴在了上市公司头上,使得上市公司不敢越雷池半步。从这方面来说,股票市场对上市公司首先是约束而不只是服务。在发达的股票市场,从来也没有人会认为股市是为上市公司服务的,因而也就不存在“股市为实体经济服务”这个命题。也正因为如此,绝大多数公司都不愿上市,已经上市的很多企业都通过私有化而选择了退市。在市场经济国家,银行可以为企业提供贷款,但任何一家银行首先考虑的都是资金的安全和盈利,是刚性制度约束下的有偿使用而不是单纯服务。无论是直接融资还是间接融资,都根本不存在单纯的服务关系。把股市的主要功能定位在为实体经济服务,既是近年来中国股市IPO的理论基础,也是股票市场越来越失序和失效的重要根源。

  从二级市场来看,除了给上市公司提供一个公平、公正、公开的交易平台,剩下来的就全是对上市公司的约束和限制。上市公司必须向市场提供完整、真实和可理解的信息,信息失真或内幕交易,都将受到法律的严厉制裁。上市公司必须履行对投资者的持续回报义务,任何损害投资者利益的行为都将受到惩处。原始股东的套现行为受到明确约束,并要通过正常渠道向市场和投资者公开。二级市场的重中之重,是维护市场的有效秩序,保护投资者的合法权益。通过自由交易制度和买者自负原则,实现社会资源的合理流动和有效配置,促进市场的价格发现和产业升级,并在这个过程中完成优胜劣汰和奖优罚劣。一个国家的股票市场是否具有强大的向心力和凝聚力,其主要魅力在二级市场而不是一级市场;一个市场能否成为有效的资本市场,衡量的标准也主要是二级市场而不是一级市场。虽然一级市场与二级市场在客观上存在着相互依存关系,但健全一级市场的目的却是为了能有一个充满竞争、充满活力、充满信心的二级市场。如果过分重视一级市场而过度淡漠二级市场,过多偏爱融资者而过份折磨投资者,那就是对股票市场与资本逻辑的根本颠倒,这样的市场就不可能肩负起资源配置和产业升级的历史使命。而这一点,恰恰是近年来中国股市的最大失误和主要败笔。

  从市场监管来讲,几乎所有股市的监管机构都把保护投资者的利益作为重中之重,从来没有一个监管机构会把保护上市公司和支持实体经济作为重中之重。无论是强制性的信息披露制度、上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度、投资者权益的保护制度,还是集体诉讼制度、举证倒置制度和损害赔偿制度,保护的都是投资者特别是中小投资者的利益。道理很简单,投资者是市场资金的提供者,是市场交易的参与者,是市场风险的承担者,他们的利益得不到有效保护,市场就会混乱无序,股市基石就会动摇,进而就会失去向心力和凝聚力。中国股市的市场监管,恰恰在这一点上出现了本末倒置。在股市为实体经济服务的口号下,IPO 应运而生,整个市场的地雷到处都是,割韭菜的现象也已成为常态。一个以融资为本、以“圈钱”为目的而不是以投资为本、以保护投资者利益为目的股市监管,既遗祸市场,也贻害实体经济。上市公司的大股东一心想着减持套现而不是把企业做大做强,这就必然导致实体经济的劣币效应,并在实体经济之间出现劣币驱逐良币的现象。每年有上万名高管为减持套现而离职,这不是在支持实体经济,而恰恰是在毁灭实体经济。

  发展实体经济离不开健康发展的股市,健康发展的股市一定是一个能持续为投资者创造财富的市场。没有正确的理论基础和发展理念,市场运行就必然扭曲,市场监管就注定走偏。不把已经被颠倒的逻辑重新颠倒过来,中国股市就很难走上正途。中国股市必须加快制度建设,尽快补上市场短板,彻底矫正股票市场与实体经济两个轮子失衡的状况,最终实现两者的共同繁荣与良性循环。做到了这一点,才既是实体经济蓬勃发展之福,又是中国股市健康运行之源。

  提示:华股财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。


彩图诗句| 本港台同步报码| 看即时开奖现场报码| www.4965.com| 2016年香港开奖结果历史记录| 香港铁算盘| www.3659666.com| 六和宝典| 二四六天天好彩资料全新| www.331449.com| 特码王高手坛| 白小姐一肖中特今晚|